功能养分品板块，公司继续鞭策品类升级，2025年公司根本养分/功能养分/专业养分收入占比别离为71。6%/28。1%/0。3%，估计至2030年占比为45%/40%/15%，目前根本养分需求人群规模2。2亿，功能养分3。8亿，专业养分3。3亿。深加工板块，公司帮奉行业消费从喝奶到吃奶转型，国内乳成品消费转型空间庞大。目前国内深加工市场本土品牌占比仅为4%，国产替代同样空间庞大。公司规划将来5-10年深加工营业达到百亿规模，营收占比10-20%，净利率5-10%。

　　将来五年伊利将紧扣财产链上下逛价值沉塑取多元化摸索，消费者需求及渠道变化趋向，力图公司增速快于行业及国度P增加。面临复杂宏不雅取消费挑和，伊利通过横向拓展取纵向升级实现成长：横向将拓展营业鸿沟、孵化新营业，明白国际市场优先结构规划，加速泰国印尼财产结构；纵向将发力深加工取功能养分品营业，抢抓功能养分、深加工国产替代千亿市场机遇，替代进口并开辟国际市场。同时，现有从业将持续巩固领先地位。

　　我们估计26年公司常温液奶将送来拐点，无望领先行业率先实现增加。本轮行业合作加剧是成本窗口和渠道变化配合感化的成果，正在原奶价钱企稳的环境下，估计小企业劣势将越来越小。婴配粉行业26年曾经止跌回稳，生育补助政策+行业监管力度趋严，估计行业集中度无望提拔。下一个五年，公司方针仅金领冠单品牌将实现行业份额第一，澳优份额继续提拔，公司全体婴配粉市场份额进一步提拔。成本端，25年双节期间原奶供需曾经根基均衡，我们估计26年原奶价钱无望触底回升。

　　公司十四五规划中提出至2025年将确立各个细分品类的带领地位，2021-2025年收入实现复合双位数的增加。全体收入端来看，行业遭到消费景气宇的影响，表示远好于行业的-0。18%。分品类来看，25H1公司液体乳市场份额稳居行业第一，继续连结领先地位；奶粉及奶成品营业全体市场份额跃居行业第一，增加快于同业，此中奶酪市场份额不竭提拔；冷饮营业市场份额继续连结行业第一，各营业条线带领地位均正在不竭巩固和加强。完成了高质量的成长。